Investing.com – BlackRock’ın (NYSE:BLK) en son haftalık piyasa yorumu, 2023 yılında akılda tutulması gereken üç yatırım dersini inceliyor.
- Çıkarılan dersler: Tarihi 2022 yılı bize bakış açımızı genişletmeyi ve daha geniş bir muhtemel senaryo yelpazesini dikkate alarak jeopolitik riski hesaba katmayı ve portföy değişikliklerini daha sık belirlemek için yeni stratejiler benimsemeyi öğretti.
- Piyasa bağlamı: Küresel pay senetleri yılı %18 düşüşle kapatırken, sabit getiriler %16 geriledi. Bu, enflasyon ve sıkılaşan merkez bankası siyasetleri tabanında son on yılların en büyük piyasa fırtınasıydı.
- Bu hafta: Bu hafta açıklanacak ABD istihdam dataları, Fed’in faiz yol haritasına ait piyasa beklentilerini tekrar belirleyecek. PMI dataları muhtemelen imalat faaliyetlerinde daha fazla yavaşlama gösterecektir.
Tarihi bir yıl
2022’de pay senetleri ve tahvillerinin toplam getirileri.
Kaynaklar: BlackRock Investment Institute. Refinitiv Datastream ve Bloomberg bilgileri kullanılarak, Aralık 2022 itibarıyla.
Notlar: Grafik MSCI ACWI endeksi (turuncu) ve Bloomberg Küresel Aggregate sabit getiri endeksinin (sarı) yıl başından bu yana performansını göstermektedir.
BlackRock raporda, “Geçen yıl yaşanan şoklar çok boyuttaydı ve pay senetleri ile tahvillerde büyük bir satış dalgasını tetikledi. Grafiğe bakınız. Rusya’nın Ukrayna sonuna asker yığması kısa sürede savaşa dönüştü ve hala devam etmekte. Bu durum güç fiyatlarının süratle yükselmesine yol açarak pandemi kaynaklı üretim kısıtlamaları nedeniyle aslında yüksek olan enflasyonu körükledi. Manşet enflasyonun son 40 yılın en yüksek düzeyine çıkması, ABD Merkez Bankası’nın 1980’lerin başından bu yana en sert faiz artırımı yıluna girmesine yol açtı. Bir yıl evvel, piyasalar siyaset faizlerinin yıl sonuna kadar %1’e yükselmesini bekliyordu. Lakin bu sayı şu anda dört kat daha yüksek ve daha fazlası da gelecek” ihtarında bulundu.
BlackRock’ın işaret ettiği birinci ders: “Olası senaryoların merceğini genişletmeliyiz zira bu yeni yüksek makro ve piyasa oynaklığı rejimi daha geniş bir sonuç yelpazesi manasına gelmekte ve süratli tepkiler gerektiriyor.
İkinci ders ise, “jeopolitik riskin artık piyasaların yalnızca gerçekleştiğinde reaksiyon verdiği bir şey olmaktan çok, varlık sınıfları genelinde kalıcı risk primleri gerektirdiği. Globalleşme ve jeopolitik işbirliği çağının yerini rekabet halindeki bloklardan oluşan parçalanmış bir dünyanın aldığını görüyoruz. Artık iktisadın jeopolitiği yönlendirmesinden fazla jeopolitik ekonomiyi yönlendiriyor.”
“Ukrayna’daki savaşın ve ABD ile Çin ortasındaki stratejik rekabetin yalnızca açığa satış için piyasa etkenleri değil, uzun vadeli jeopolitik riskler olduğuna inanıyoruz. Parçalanma, kaynaklar tekrar tahsis edildikçe arz ve talep ortasında daha fazla uyumsuzluk yaratabilir. Bu durumun enflasyonist baskıyı pandemi öncesine kıyasla daha yüksek tutacağını ve piyasa oynaklığına katkıda bulunacağını düşünüyoruz.”
Son bir ders olarak, BlackRock uzmanları yeni rejimde yeni bir yatırım kılavuzuna muhtaçlığımız olduğunu vurgulamakta. “Bu, düşüşleri otomatik olarak satın almak üzere, geçmişte işe yarayanın artık de işe yarayacağını düşünmeye kapılmamak manasına geliyor. Borsalarda süratli faiz indirimleri umuduna dayalı ralliler görüyoruz. Neden? Merkez bankalarının, enflasyonu siyaset maksatlarına indirmek için kendilerinin neden olduğu bir resesyonda imdada yetişmeleri pek mümkün değil. Bizim görüşümüze nazaran, yarar beklentileri de resesyonu tam olarak yansıtmıyor. Lakin piyasalar şu anda gördüğümüz hasarı daha fazla fiyatlıyor ve bu devam ettikçe risk varlıkları konusunda daha olumlu olmamızın önünü açacaktır.”
“Uzun vadeli devlet tahvillerine çeşitlendirici olarak güvenmiyoruz. Merkez bankalarının ekonomik hasar daha net hale geldiğinde faiz artırımlarını durdurmasını, fakat faizleri yüksek düzeylerde tutmasını bekliyoruz.”
Haber: Laura Sanchez
